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軸研科技：冉冉升起的軸承科技之星
中國軸承網(wǎng) 發(fā)布時間:2007/07/26
軸承行業(yè)06年完成銷售收入620億元，同比增長19.25%；軸承產(chǎn)量完成71億套，同比增長18.3%；軸承行業(yè)屬于機(jī)械行業(yè)中的基礎(chǔ)件，一般發(fā)展相對平穩(wěn)，周期性相對較弱。
軸研科技最大的競爭優(yōu)勢在于公司脫胎于國內(nèi)唯一的國家級軸承研究所，技術(shù)積淀較深，因而在高精尖軸承產(chǎn)品開發(fā)上，相比國內(nèi)廠家有較大優(yōu)勢，產(chǎn)品定位于中高擋，在軍工、航天、數(shù)控機(jī)床等領(lǐng)域應(yīng)用較廣。
近年來我國數(shù)控機(jī)床的平均增長率約30%，公司的特種精密軸承及陶瓷軸承項目已經(jīng)完成約40%的產(chǎn)能，隨著后期投入的加大，預(yù)計07年銷售收入將達(dá)到14500萬元，未來3年這塊業(yè)務(wù)將有望保持平均30%的增速。
電主軸是高速精密數(shù)控機(jī)床的核心部件，目前公司電主軸最高轉(zhuǎn)速已經(jīng)達(dá)到150000轉(zhuǎn)/分，其替代進(jìn)口的空間相當(dāng)可觀，目前公司的電主軸產(chǎn)能仍在擴(kuò)張，預(yù)計07年銷售收入將達(dá)到2400萬元，未來3年業(yè)務(wù)增長不低于30%.精品球軸承磨削超精自動生產(chǎn)線項目由新建改為與洛陽精密機(jī)床公司及青島和信機(jī)床公司合資，這樣可以相對加快項目的實施進(jìn)程，預(yù)計2007年這塊業(yè)務(wù)收入約2900萬元左右，未來增速趨于平緩。
軸承相關(guān)材料和技術(shù)業(yè)務(wù)收入的毛利率平均約為40%，二項合計在主營業(yè)務(wù)中的占比約15%左右，07年的銷售收入可望達(dá)到近4000萬元，未來需求相對穩(wěn)定。
風(fēng)險因素：公司系科研院所改制而來，完全市場化運作的時間只有3年，另外經(jīng)營規(guī)模與軸承專業(yè)化廠家相比較小。
預(yù)計07、08年公司每股收益分別為0.47、0.6元。公司主導(dǎo)產(chǎn)品較高的技術(shù)含量孕育較大的成長潛力，07年合理PE應(yīng)在25-30倍之間，對應(yīng)股價為15-18元。4月10日收盤價18.25元，給予短期“增持”、長期“增持”的投資評級。
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