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銀河證券：龍溪股份航空軸承潛力較大
中國軸承網 發布時間:2013/01/25
1、關節軸承龍頭，約占國內企業市場份額的70%
公司是國內最大關節軸承供應商和出口商。航空軍工、鋼結構、軌道交通等新品開拓，重卡工程機械復蘇，出口增長等有望驅動未來業績增長。
2、航空、軍工用高端關節軸承市場需求有望高速增長
預計“十二五”末國內航空軍工行業關節軸承年需求金額有望達7-8億元，且毛利率較高。
公司已承擔國防軍工重點研發項目并與國內多家軍工單位開展了密切的合作。2012年公司獲批國家專項資金4783萬元，用于航空關節軸承研發。未來3年公司航空、軍工用高端關節軸承業務有望獲得高速增長。
3、重卡、工程機械用關節軸承市場需求有望反彈
4、對卡特彼勒、沃爾沃等關節軸承出口有望逐步回暖
5、增發項目定位高端、進口替代產品，未來前景較好
大股東承諾以現金方式按照相同的認購價格，出資不低于6000萬元。
6、估值在軸承行業中具備優勢，給予“推薦”評級
如果不增發，預計2012-2014年PE為20、17、13倍。如增發成功，預計2012-2014年PE分別為29、20、16倍，估值在軸承行業中具備優勢。
7、風險提示：工程機械、重卡復蘇不具持續性；航空軸承低于預期。
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